王小鲁继续高杠杆将陷入中等收入陷阱0活水器

王小鲁：继续高杠杆将陷入中等收入陷阱

王小鲁：未来经济增长的三种情景

“目前，我们看到的情况是经济并没有稳步，还再继续下行、放缓。恐怕今年明年的形势还是很不乐观的，”近日，国民经济研究所副所长、中国经济体制改革研究会常务理事王小鲁在深圳表示。

王小鲁在深圳高等金融研究院的一次演讲中表示，经济下行压力“不是不能改变”，如果要解决当前经济面临的几个最重要的问题，经过两三年的调整之后，经济可以调头向上，形势能够发生逆转。

王小鲁认为，未来经济增长还有很大的不确定性，严重依赖于经济结构的调整和体制改革的进程。通过计量模型分析，有三个因素对增长和全要素生产率有严重的负影响：一是杠杆率过高，而且快速攀升；二是投资率过高，消费率过低；三是政府膨胀和干预过度。

在此情况下，未来前景有三种不同的情景，一是常规情景，如果没有决定性的改革，经济可能保持目前的走势，自2016年到2030年，年均增长5.4%，到2030年人均GDP达到1.58万美元，中国可能仍然是中等收入国家。二是危机情景，如果继续高杠杆，未来引发资产泡沫的破灭，对经济造成长期的不良影响，陷入中等收入陷阱。三是，经过改革和结构再平衡，调整政策和推进多项改革来促进消费率和投资率的合理化，降低政府成本，实现市场配置资源。测算到2030年年均经济增长率可以达6.9%。“也就是，通过几年较低的增长率调整以后，实际经济增长率完全可能恢复到7%以上，到2030年人均达到两万美元的收入，这是完全可以做到的。那个时候中国将进入高收入国家的行列，而且经济总量会超过美国。”

“我们现在是在常规情景轨道上，还是有可能滑向低增长轨道，仍然在两可之间。当然也不排除通过大力度的改革和政策调整，几年以后增长再加速，回到增长率更高的那条轨道，这个可能性也是存在的。”王小鲁说。

对于经济下行压力，王小鲁认为主要是由于两个因素：一是过度投资造成产能过剩，“其实在这种情况下，企业少投资、不投资是合理行为，在不能确定投资能得到回报的情况下，为什么要投，不投资可能更合理，等到经济好转的时候我再找到有利的投资空间。”所以，宏观政策不是非要把经济增长率保持在多少，低了就要刺激拉经济，市场调节一定是有起有落有高有低，低的时候是一个调整过程，这个调整过程要完成了，它还会重新走高。二是，很多民营企业缺乏信心，当前政策鼓励民营经济发展，强调公平竞争。

对于“去杠杆”，王小鲁表示，“我认为我们只做了一个开始，还没有实现降杠杆，未来恐怕这个过程还要持续，当然不是说要一步到位。”

他认为，降杠杆不能一步到位，否则可能造成经济大起大落，需要有一个过程缓慢地降杠杆，缓慢地去泡沫，逐渐回归到一个合理的水平。但是，“如果为了怕降杠杆影响经济增长，就再来放货币，再来搞大规模刺激政策，那一定会适得其反。”

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